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中航证券:军工材料、军工电子赛道将迎来高增速!

2022-08-06 07:09:22 点击:42 来自:水晶透心

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原材料价格下降,“大飞机”蓄势待发,给军工细分赛道带来什么影响?军工材料、军工电子景气度如何?中航证券军工团队资深分析师梁晨、宋博带来军工材料&军工电子赛道重要观点汇报,以下是嘉宾部分观点:

01

军工材料为何跑赢军工行业?

军工材料我们自己把重要标的股做了一个指数中航军工材料指数。回顾过去一个月,7月份整个指数上涨7%,整个军工行业上涨大概2%不到,从表现上来看材料的弹性比军工整个行业指数更大,跑赢了5个百分点。这种表现我们认为最主要是军工材料上游成本下降,对上游企业挤压缓解。随着近期大宗商品的下跌,其实在整个7月份上游原材料价格也是持续走弱,从板块上推动相关材料板块价格有一定的反弹。

中航证券:军工材料、军工电子赛道将迎来高增速!

图片来源:中航证券研究所

面对供不应求的情况,企业也是纷纷扩产,我们统计了包括高温合金、碳纤维以及钛合金等主要军工材料,它的产能在十四五期间至少是翻倍增长。我们考虑到新产能的爬坡情况,预计整个军工材料企业在“十四五”期间的整景气度整体无忧。

军工材料还有民用市场,会给企业带来第二增长动力。除去军品方面快速增长,比如我们刚才说的碳纤维领域来说,在风电、氢能方面都有一个比较好的应用前景。高温合金方面除了航空发动机之外在燃气轮机方面,虽然燃气轮机目前仍在启动中,随着技术成熟也有望给高温合金市场添加发展动能。

然后“大飞机”的蓄势待发,对于未来的材料也是给予了一个非常大的空间,尤其是在自主可控要求的环境下。其实今年年初俄乌冲突之后西方对于俄罗斯的制裁也给国内一定的警醒,尤其是在大飞机方面自主可控的材料方面的需求是在不断提升的。

03

军工电子享受三重“加速度”

军工电子行业的投资逻辑从需求端和供给端两个维度来看。首先需求端上“三化”+自主可控+军机民用,军工电子行业获得远超军工行业的高增速。首先底层增速十四五期间我国大量信息化武器装备批量列装,包括像导弹是有一个基础增速。其次军工电子领域在享受军工全行业基础增速前提下额外享受到信息化、现代化、智能化三重加“加速度”。同时我国科技产业国产替代的提速,军品天生具有自主可控、国产替代的诉求。因此武器装备中的军工电子元器件有望得到国产化率的提升,来助推军工电子领域获得军工行业的高增速。

中航证券:军工材料、军工电子赛道将迎来高增速!

图片来源:中航证券研究所

军技民用打开天花板。军工电子产业链普遍位于军工产业链偏中上游,产品普遍具备军民两用性,如GPU、连接器、红外探测器、北斗关键器件等。军技民用突破军工应用的天花板,具备军技民用所属性的上市公司的收入规模有望进一步增长。优秀军工电子企业迎来一个高速增长的黄金时期。

从供给侧上来看,军工电子产业链呈现积极扩产状态。在十四五期间军工电子行业在高需求的背景下,供给侧也将呈现积极扩产的状态。我们统计的像连接器,电容器,集成电路,红外、TR组件这些公司不管是从IPO还是从定增扩产的角度上,截止到今年上半年合计募投金额已经超过百亿。在考虑到新产能爬坡的情况下,我们预计军工电子十四五整个行业景气度是整体无忧的。

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