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弘毅远方基金月度投资观点

2022-07-22 18:30:14 点击:20 来自:倾国倾城

近期市场回顾

6月份以来市场震荡上行。在政策的支撑下流动性保持宽松,疫情的影响也逐渐消退,疫情防控措施的边际放松,经济增长明显修复,叠加上游原材料价格出现回落,市场走势明显偏强,成长风格、中下游都有所表现,资源股相对较弱。

行业层面,景气度较高的电力设备领涨,汽车板块在政策支持、产销修复、出口高增的背景下也大幅上涨,中上游行业普遍跑输。

弘毅远方基金月度投资观点 数据来源:Wind、弘毅远方投资研究部;

时间:2022.06.01-2022.07.18

市场观点

经济基本面:

疫情好转后,6月份经济数据继续回升。

2022年6月社会消费品零售同比3.1%,前值-6.7%;规模以上工业增加值同比3.9%,前值0.7%;固定资产投资累计同比6.1%,前值6.2%。

社会消费品零售:

疫情得到控制,线下消费场景恢复开业。

5月社会消费品零售总额同比增速由负转正,好于市场预期。从分项上看,线下消费有所恢复,餐饮收入降幅缩窄。受油价上涨带动的石油及其制品消费增速最高,其次为汽车、化妆品等可选消费品。

弘毅远方基金月度投资观点图:分行业零售额增速弘毅远方基金月度投资观点数据来源:Wind、弘毅远方投资研究部

工业增加值:

供应链恢复,生产修复。6月份出口数据超预期,带动相关出口企业生产高增,如汽车及零部件、电气机械、电子设备等行业,主要是由于港口复工复产加速,疫情期间积压的海外需求集中释放。

供应链恢复,生产复苏。

弘毅远方基金月度投资观点

表:分行业工业增加值

弘毅远方基金月度投资观点数据来源:Wind、弘毅远方投资研究部

固定资产投资:1-6月份固定资产投资略低于预期,主要受房地产行业拖累。基建和制造业投资增速维持在较高水平。

弘毅远方基金月度投资观点

表:分行业固定资产投资

弘毅远方基金月度投资观点数据来源:Wind、弘毅远方投资研究部

市场流动性:

6月社融新增5.17万亿元,超市场预期;同比多增1.47万亿元。投向实体信贷总量明显扩张,新增3.05万亿元,同比多增7409亿元。

带动社融的主要分项是新增人民币贷款、政府债券与未贴现银行承兑汇票,三项合计同比多增1.73万亿元。政府债券新增1.6万亿元,同比多增8676亿元,主要是稳增长政策前置,前期政策要求6月底前基本完成新增专项债券发行工作,7-8月份形成实物工作量。

总体而言,5-6月社融超预期回升,结构有一定的改善。目前预计流动性拐点已经出现,国内流动性不会重新收紧,股市受流动性风险冲击的可能性较小,进一步杀估值的压力不大。

弘毅远方基金月度投资观点弘毅远方基金月度投资观点弘毅远方基金月度投资观点弘毅远方基金月度投资观点数据来源:wind、弘毅远方投资研究部

投资思路

经济基本面:受4月份疫情影响经济大幅下行,5-6月份有所恢复。稳增长政策加大力度,疫情防控政策不断优化,二季度GDP维持正增长。随着6月底政府专项债基本发行完毕,7-8月份形成实物工作量,预计经济基本面将企稳回升,同时后续增量政策也值得期待。

流动性:5-6月份极为宽松,社融和信贷持续超预期,结构改善。国内货币政策为我为主,以稳为主,海外央行加息对国内政策的影响不大。在稳增长和稳就业的背景下,我们预计下半年流动性将维持充裕。

配置建议:4月底政治局一季度经济形势分析会以来,在美债收益率上行和美股大跌等外部利空背景下,国内权益市场走出了一段独立且强劲的反弹行情。市场日成交从最低日成交略超7000亿左右,回升至6月份连续在万亿之上,表明市场情绪已经度过最悲观的时期。中外政策周期继续反向,中国市场下半年相对海外可能维持相对韧性。目前中国政策整体仍相对宽松,疫情修复预期在逐步强化,市场可能整体仍处在反弹的区间。随着季报业绩期的到来,我们首选二季报业绩具备确定性的板块,看好高景气赛道的业绩高增长,布局新能源、军工、5G通信、化工、医药等行业;其次,随着疫情逐步得到控制,消费、建筑、银行等行业有望迎来复苏。

风险提示:

文中观点不构成基金管理人的投资建议或承诺,并可能随市场情况的变化而发生改变,不应被作为投资决策的依据。基金有风险,投资需谨慎,敬请仔细阅读基金相关法律文件!基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的各基金的业绩亦不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人认真阅读基金相关法律文件,特别是基金招募说明书中“风险揭示”章节内容,选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。

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