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清溪资本首席投资官司徒捷:高通胀下,这些板块不要去碰

2022-07-22 23:19:32 点击:29 来自:视窗在线

派哥聊美股:对话清溪资本首席投资官司徒捷

清溪资本首席投资官司徒捷:

高通胀下需要避免成长板块

一般来说在高通胀的情况下,首先成长板块是我们需要避免的。为什么呢?因为在高通胀的情况下,一般来说央行必定是要加息的,央行加息,如果我们从很传统的公司金融的角度来讲,公司是怎么估值的?是把公司的自由现金流给它一个折现率,对它进行估值。一旦央行的基础利率上涨,整个折现率就会增加,分母增加,估值必然会降低。

我在我的公众号里写过一篇文章,当时说如果折现率从3%变成5%的折现率,一个公司今后几年盈利的估值把它折现过来就会下降32%。如果我们给它用同样PE的乘数来做,肯定股价也会往下走32%。在一个相对比较高通胀的情况下,这个时候央行加息,必然折现率上去,自然价格就会打下来。这是第一。

高通胀下,那些有的没的科技的东西是可有可无的

第二,如果出现了通货膨胀上涨以后,大家显然会发现钱不值钱,钱不值钱以后,所有的基础生活的成本就会增加。基础生活成本增加以后,大家的钱会放在什么地方?显然都会投入到跟基本生活相关的,跟吃喝拉撒相关的东西,这个时候我还会有闲钱再去订阅一个netflix吗?去订阅一个迪士尼plus吗?这些东西都不是我们生活中最重要的东西了,我们的生活中最重要的就是活下去,最重要的就是吃饭、睡觉、住房。在通货膨胀的情况下,那些有的没的科技的东西,对我们来说是可有可无的。没有的话,对我们的生活并没有特别大影响,这些相关的产品就只能忍痛割爱了。

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