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格力压货游戏,玩不下去了

2022-07-21 18:42:47 点击:49 来自:闪念思语

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董大姐给格力的广告语,就是“让世界爱上中国造”。做世界品牌,一直是董明珠的梦想,那么格力到底是不是已经实现了董明珠的梦想呢?

让我们走进格力的财报世界。先说格力到底是一家怎样的公司?

主营业务为生产销售空调器、自营空调器出口业务及其相关零配件的进出口业务。主要产品为空调、生活电器、智能装备。

格力要做世界品牌,董明珠这个梦想实现了吗?数据说话。

我们先看一看格力的销售构成。2020年外销的营收是200多亿占了营收的11.9%,2021年的外销金额是225亿,占了12%。

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为什么格力在2019年的分红72亿,而到了2020年和2021年飙涨,营收并不像之前的那么好,为什么分红还多呢?

大家还记得高瓴资本吗?在入股了格力之后有一项硬性的规定,那就是要保证股东的分红权益。当时跟高瓴一起接盘的,还有董明珠为首的管理层。

分红为什么慷慨呢?因为以高瓴为首的这个平台公司,他们有大量的资金是通过银行短贷筹集的,隔一两年,就要把银行的贷款给置换出来,然后又要借新还旧,还要还利息。

高瓴进去时候的股价,和现在的股价相比,已经亏的不是一两个亿。所以,董明珠要给这个持股平台分红,补贴一点家用。

格力的分红是按照利润来的,那我们看一看格力到底赚了多少钱?2019年格力赚了246亿,2020年赚了221亿,2021年230亿。

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2019年是格力跟美的的一个分水岭,格力和美的相差了4个多亿,但是到了2020年,美的净利润还在继续的增长,而格力下滑了20几个亿,2021年美的还在继续领跑,超越格力55亿。

从增长率来看,2019年也是分水岭,那年格力的净利润比美的多了4个亿,但是增长率已经出现了负增长,降了5.7%,到了2020年进一步的降了10%。

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为了业绩,2020年,董明珠开始了直播带货,一场直播带货8、9个亿,成为中国直播带货的第一人。

当时我们算了一个账,董明珠工作日不吃不喝在直播间直播,格力的业绩也很难达到2019年之前一个水准。

董明珠的直播带货也不可持续,她是把线下的那些经销商的订单赶到了线上而已,经销商就是变成了提货的一个仓库。

我们看一看营收规模,格力2019年是1981亿,2020年下滑到了1681亿,2021年1878亿。

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把数据拉长看一看,拉长10年来看,格力2012年的营收是1001亿,13年是1200亿,14年是1400亿……17年是1500亿,18年是2000亿。

你有见过这么有整有零的营收吗?是不是很神奇呢?秘密就是两个字:压货。

不过,随着房地产大周期的结束,卖空调这个生意变得越来越不好赚钱了,赚钱的高峰期回来的可能性很低。

我们看下存货情况,2019年存货有240亿,2022年一季度到了422亿,格力没有把这些存货直接压到经销商手上,证明对经销商的控制力已经慢慢的在减弱。

再看一看负债,格力总负债从2019年的1700亿飙升到了2022年一季度的2300亿,而同时他的竞争对手美的从2019年的1944亿飙升到了2649亿。

负债率又如何?2019年格力的负债率是60%,到2022年一季度飙升到了69.7%,变成了3家可比对手的里边负债率最高的。

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大家注意看,格力负债很多是一年期的流动负债,比如2022年一季度是2177亿,占2327亿总负债的将近90%。这意味着,大量的钱又压到了存货上面,或者是扩充其他的产能。

那我们看一看现金及现金等价物,从2019年的263亿到现在一季度的393亿的现金。加一下他的存货400多亿,应收账款148亿等等,格力的资金周转没有什么问题。

刚才有直播间的朋友在讲,说空调要换吗?这个问题很好。虽然地产市场现在已经不行了,但是这个市场上有5亿台的空调使用都在10年以上。

现在的新空调更省电,更智能,董明珠要抢这5亿台的空调更换。空调更换,是不是就全是董明珠盘子里的菜呢?竞争很激烈。

格力过去20多年一直采用的是经销商压货模式,疫情改变了这种生态,线上的销售模式发展特别快。

这两年格力也在加强渠道的变革,让每一个经销商既做实体店又会线上运营。这是董明珠想象的,能够迅速满足用户的需求,减少压货。

以前每年格力都有200-300亿的空调压在渠道,要等待时间消化。那现在渠道变了,格力走线上,接受消费者的挑剔与选择。

这不仅仅是经销商的考验,更对格力业绩的稳健性,以及生产管理的稳健性的考验。

销售渠道改变了,我们看到格力再也不能够出现1500亿、1800亿、2000亿这样整整齐齐的营收。

格力的业绩主打还是空调,留给董明珠的未来这个空调的更换市场竞争是非常激烈的,充满着不确定性。

除了空调以外,董明珠这些年还做手机、做新能源。未来多元化前景如何,我们也会持续关注。

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