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LPR按兵不动 下调仍有空间

2022-06-21 01:37:53 点击:12 来自:经济新媒体

●本报记者彭扬赵白执南

贷款市场报价利率未上演“两连降”。6月20日,新一期LPR出炉,其中1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%,均与上期持平。

专家表示,上个月5年期以上LPR大幅下降,促进中长期贷款利率下行效果持续显现。在此背景下,6月LPR报价转为保持稳定符合预期,但不排除未来LPR继续下降的可能性。

政策效应持续释放

对6月LPR保持不变,专家认为,这符合市场普遍预期。此前包括LPR下降在内的一系列举措的效果持续显现,正促进实际贷款利率进一步降低。

专家指出,中期借贷便利利率构成LPR报价基础。在一般情况下,若MLF利率不变,则当月LPR调整的可能性较小。6月15日,人民银行等量续做6月到期的MLF,操作利率没有变化。在MLF操作利率没有调整的情况下,LPR的下降有赖于报价银行主动压缩加点。而加点的调整主要取决于各家银行资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

5月MLF利率保持不变,但当月5年期以上LPR大幅下降15个基点。这意味着,商业银行已在加点方面作出调整,将前期降准、为银行“减负”的政策红利让渡给实体企业。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析,部分银行面临的盈利与负债压力仍较大,进一步下调加点的动力不足。东方金诚首席宏观分析师王青表示,5月没有实施降准,但信贷投放明显加快,因此,无论从银行资金成本还是信贷市场供需的角度观察,6月报价行均缺乏进一步下调加点的动力。

还有分析人士指出,考虑到5月金融数据表现超预期,短期内进一步引导LPR下行的必要性有所降低。周茂华表示,国内经济呈现企稳复苏势头,5月实体经济融资需求与结构均有所改善,考虑到前期政策效应持续释放,金融政策可能进入观察期。

贝壳研究院市场分析师刘丽杰说,上个月5年期以上LPR降低15个基点,政策效果较为明显。“5月5年期以上LPR大幅下行,城市银行及时调整房贷利率。在贝壳研究院监测的103个城市中,有56%的城市首套、二套房贷利率已降至下限,最大程度上发挥政策效应,降低购房者贷款成本。”她说。

在光大证券首席固收分析师张旭看来,当前经济恢复势头良好。随着稳住经济一揽子政策措施落实落细,预计6月信贷将保持同比多增态势,以5年期以上LPR为参考的中长期贷款在信贷总量中的占比有望得到有效提升。

LPR仍有下行空间

6月LPR按兵不动,不会阻碍实际贷款利率稳中有降。专家认为,未来LPR仍存在一定下降空间。

王青判断,当前经济处于修复初期,政策面正着力引导银行加大信贷投放力度,让利实体经济。着眼于激发企业和居民信贷需求,实际贷款利率仍存在下行可能性。此外,银行近期对小微信贷支持力度加大、设立1000亿元交通物流专项再贷款等结构性政策全面发力,在带动银行贷款增量扩面的同时,也会形成一定“降价”效应。

后续货币调控的重点将是稳住政策利率,着力引导贷款利率下行,持续降低实体经济融资成本,巩固经济恢复势头。“下半年,在MLF利率保持不变的同时,有关部门可能仍会通过降低银行资金成本,推动LPR报价下行,以降低企业和居民贷款利率。”王青说。

浙商证券首席经济学家李超认为,从短期看,为对冲疫情影响,货币政策以稳增长、保就业为首要目标,调控重点在于宽信用,未来5年期以上LPR仍有下行空间。此外,预计人民银行将继续通过加大再贷款投放促进信贷投放。张旭预计,如果引导LPR进一步下降,很可能仍将通过推动银行压缩加点的方式进行,而不是主动下调MLF利率。

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