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美联储加息难抑通胀 国内经济企稳回升

2022-06-16 18:04:24 点击:89 来自:经济观察

北京时间6月16日,美联储宣布将联邦基金利率的目标区间继续上调75个基点,升至1.5%到 1.75%,这也是 90 年代以来联储最大的单次加息幅度。考虑到延续上涨的5月通胀数据,此次加息幅度符合市场预期,发布会后美国三大股指全线收涨,美债收益率下行,全年加息预期350bp,隐含加息路径为7月加息75bp,9月加息50bp,11月加息50bp,12月加息25bp。

我们认为,此次会议美联储充分体现了为打击通胀而牺牲经济增长的决心,但在前期政策刺激的滞后效应依然存在、美国超额储蓄剩余量仍然较大,以及金融条件指数回落但尚未显著抑制需求之前,美国通胀仍将高位运行。如通胀率未显现回归 2%的趋势,加息节奏仍将处于快速收紧的阶段,对汇率、资本流动和资本市场的影响难以明显缓和。

对国内而言,美国加息对资本市场的边际效应已逐步弱化。自4月下旬以来,A股更多“以我为主”,围绕国内经济基本面修复情况走出独立行情。从国家统计局数据来看,5月份全国规模以上工业增加值同比增长0.7%,4月份为下降2.9%,环比增长5.61%,显示5月随着生产端反弹经济有所修复,最差阶段已经过去,但数据仍处于历史相对低位,工业加快恢复,而消费恢复较慢,经济整体依然偏弱。国务院常务会议6月15日进一步部署一揽子政策,要求抓住时间窗口,既果断加大力度、稳经济政策应出尽出,又不超发货币、不透支未来,着力保市场主体保就业稳物价,稳住宏观经济大盘。在俄乌冲突、海外滞涨的环境下,A股大概率维持宽幅震荡行情,后续可继续观察消费端的复苏情况。

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