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华泰期货国债日报20220616 :MLF等量续作

2022-06-16 06:54:21 点击:29 来自:浩然文史

市场回顾

利率市场,主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.04%、2.39%、2.61%、2.79%和2.78%,主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为74bp、39bp、17bp、75bp和40bp,国债利率上行为主,国债利差总体扩大。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为2.07%、2.6%、2.77%、3.04%和2.99%,主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为92bp、39bp、22bp、97bp和44bp,国开债利率上行为主,国开债利差总体扩大。

资金市场,主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.47%、1.65%、1.7%、2.04%和2.03%,主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为56bp、38bp、33bp、57bp和39bp,回购利率上行为主,回购利差总体收窄。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.41%、1.71%、1.61%、1.89%和2.0%,主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为59bp、29bp、39bp、48bp和18bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场,TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.02%、0.0%和-0.02%,期债下跌为主;4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为0.05元、0.02元和0.01元,期货隐含利差扩大;TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为-0.0403元、0.0166元和0.3099元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看,资金利率下行,货币净投放减少,反映流动性趋松的背景下,央行收紧货币。从广义流动性角度看,最新的融资指标多数上行,信用边际转松。从持仓角度看,前5大席位净多持仓倾向下行,反映期债的做多力量在减弱。从债市杠杆角度看,债市杠杆率上升,做多现券的力量在增强。从债对股的性价比角度看,债对股的性价比提升。

策略建议

方向性策略:MLF等量续作,货币政策较为克制;5月经济数据回暖对债市产生父母按冲击。期债谨慎看多,维持越跌越买的策略。

期现策略:基差上行,净基差为正,推荐空现券多期货。

跨品种策略:流动性偏紧,信用偏松,暂无推荐。

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