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给太平“睿”系列产品持有人的一封信

2022-06-15 18:58:44 点击:30 来自:金秋晨雨

大家好!

今年以来,在基本面现实与政策预期的博弈下,债券市场整体呈震荡走势。10年期的国债到期收益率围绕2.8%上下波动,除1月受降息影响下降至2.68%,及在宽松的资金面下5月下旬下降至2.7%。展望后市,短期来看,债券市场的主导逻辑仍是政策落地的节奏和实际效果与需求回落下的经济下行压力的较量,可能继续维持震荡格局。随着疫情影响逐渐消退叠加各地出台稳增长政策细则,经济将边际修复,债市收益率有上行压力;但地产、出口的下行周期尚未结束,经济内生动能偏弱,压制复苏斜率,上行空间亦有限,我们会积极把握这一阶段的投资机会。长期来看,生产要素当中人口红利逐渐减弱,中国从高速发展迈入向高质量发展转化的阶段,经济增长中枢下行,中性利率也将随之下行,因此债券收益率在10年国债3%附近应予以关注。具体纯债配置方面,维持市场中性久期配置,信用方面,我们还是会以高等级信用债为主力配置。

权益市场方面,上半年供应链危机、通胀高企、流动性收紧三个现实问题依然困扰着全球经济,导致股市整体偏弱。在全球供应链尚未完全恢复之际,上海等地的突发疫情延迟国内经济的复苏进程;意料之外的俄乌冲突,进一步推高了通胀,并导致欧美央行加快收紧货币政策的步伐。向后展望,海外经济基本面边际走弱,中国经济基本面筑底回升,复工复产的有序推进,“宽信用”、“促消费”、“松地产”、“扩基建”等刺激措施加码,预期今年三季度经济大概率会出现实质修复,下半年股市有望在波动中上行。总体的配置结构上,我们会均衡配置,控制仓位,做好结构,兼顾短期,着眼长期:一是继续持有稳增长逆周期和宽信用发力链条的标的,金融、建筑、部分周期等;二是选择To B\G、出口资产作为进攻品种;三是筛选因疫情影响下跌的优质公司做中长期布局,如消费、高端制造等领域的龙头绩优企业。从盈利性、持续性以及波动性三个维度出发,综合考虑行业和个股的胜率和赔率,构建风险收益比更合理的投资组合。

太平基金“睿”系固收+投研团队将坚持基于自上而下的资产配置方法和自下而上的企业基本面研究分析来驱动投资,以投资固定收益类资产为主,配置部分高回报高风险的权益类资产以期增厚整体收益。产品定位上太平睿盈混合和太平睿安混合仍然保持权益偏积极配置,太平睿享混合和太平睿庆混合保持权益偏稳健配置。太平“睿”系固收+产品力争为持有人提供风险收益特征良好,减少频繁择时,期望可长期分享资本市场红利的理财工具和投资途径。

谢谢各位持有人一直以来对太平基金的关注和支持!

陈晓

2022年6月15日

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