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美联储近忧虽缓远虑难消

2022-05-06 07:20:28 点击:50 来自:全球财经

◎记者 范子萌 ○编辑 陈羽

高通胀当前,美联储22年以来首次大幅加息50个基点。后续的加息力度和政策路径成为本次美联储FOMC的重要看点。令市场如释重负的是,美联储并未“将强鹰进行到底”,取而代之的是一条更加温和的货币紧缩路线。

“鲍威尔表态缓解了市场对美联储采取更激进的货币紧缩政策的担忧。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭表示。瑞士百达财富管理团队表示,预计美联储将在6月政策会议上再次加息50个基点,7月则恢复至加息25个基点。今年下半年,美联储或会以较为平缓的步伐继续加息。

一段时间以来,美联储大秀“鹰”姿,在市场催生出激进紧缩预期。然而,最新议息会议传递出的基调明显趋缓,透露出“相机抉择”的权衡之意。

如此反差之间,市场发生了什么变化?

这之间重要的政策变量,或是美联储正面临着遏制通胀和促进经济发展的两难抉择。“正如鲍威尔所言,美国经济仍具韧性,在控制通胀和经济衰退之间,美联储仍将抑制通胀作为当前的首要任务。”工银国际首席经济学家程实表示。

加息无疑是缓解通胀的一剂良药。因此,在40年一遇的通胀数据面前,美联储频繁释放强鹰信号,试图为高热的通胀预期降温。近日发布的数据显示,美国3月CPI同比增长8.5%,再度刷新40年来纪录,与此同时,劳动力市场紧张带动薪资不断上涨,“工资—通胀”螺旋上升的风险仍存,这些均指向尽快遏制高通胀仍是美联储首要且核心的政策目标。

对于高热的通胀,美联储也有最新强力回应。FOMC声明强调,“高度重视”通胀风险。通货膨胀率居高不下,反映出疫情导致的供需失衡、能源价格上涨以及更广泛的价格压力。预计通胀将回到2%的目标,劳动力市场将保持强劲,货币政策将适当收紧。

但政策权衡之间,怎一个难字了得!市场越来越担心,美联储激进地收紧政策,会不会引发经济衰退。近日,美债收益率曲线作为一大关键指标,一度出现明显倒挂,亮起红灯。“政策失误的风险仍然很高,或收紧速度不足以对抗通胀,又或者过于鹰派的立场导致当前商业周期结束。”赵耀庭表示。

更何况,加息或许解得了通胀的近忧,却消除不了远虑。嘉盛集团全球全球研究主管MATT WELLER表示,当前,美国物价上涨的压力主要来自供应链瓶颈、油价飙升等美联储无法直接通过调整货币政策施加影响的经济领域。

“一些分析师猜测,美联储选择在经济增长开始放慢之际积极加息可能是错误的。当然,这些猜测更多是着眼于中期的考虑范畴,也就是进入下半年之后,有必要考虑的问题。”MATT WELLER说。

平安证券首席经济学家钟正生认为,今年下半年,美国通胀可能有所降温、美国经济下行压力或更加凸显,美联储政策需要保持一定的灵活性,在必要时放缓紧缩节奏,尽量避免经济“硬着陆”风险。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,未来美联储将随时根据经济走势和金融市场状况,对缩表细节进行调控。在“加息+缩表”的收缩政策操作下,美国经济可能在明年面临更大的下行压力,届时缩表速度可能有所放缓。

紧缩的过程会伴随着经济“硬着陆”吗?这一问题已萦绕市场良久,但至少鲍威尔是积极的。他在新闻发布会上表示,对经济“软着陆”充满信心,美国经济潜在动能依然强劲,没有任何经济迹象表明它接近衰退。

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