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【红包】曾经有一个止盈的机会我没有珍惜,套牢了才后悔莫及

2022-04-29 17:44:41 点击:23 来自:现在时online

“曾经有份不错的收益摆在我面前,我没有珍惜,等到被套牢时才追悔莫及,投资最痛苦的事莫过于此……”

诚然,近年来长期投资理念愈发深入人心。我们也见过长期持有伟大公司或优质基金,赚取十倍百倍收益的投资故事。

但眼看着账户浮盈从百八十个点,到个位数,再到开始浮亏。许多入市了两三年的投资者,最近也有点坐不住了。即使相信长期投资的理念,面对这种市况可能也会后悔没有在高点及时止盈吧?

回归到问题的本质,这其实就是一个看似两难的选择:

止盈,我们可能要面对着把握不准节奏错失后续涨幅的可能性;

长持,则可能面临着遭遇巨大回撤的痛苦。

到底应该怎么选?

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止盈与长持的两难抉择

在A股投资要不要止盈?理论上,当然是阶段高点止盈低点买入更好。何况我们坚持了长期投资,达到理想的收益率后,最终也需要兑现收益。但问题是 “想要”和“做到”之间的鸿沟。

拉长周期看,A股波动很大。以2000年以来上证指数为例,A股经历了四轮比较明显的“牛熊”周期,目前正处于第5轮周期中。

【红包】曾经有一个止盈的机会我没有珍惜,套牢了才后悔莫及来源:Wind.

统计发现,在这四轮周期的上涨阶段,涨幅分别达499.57%、101.43%、163.66%和30.07%。下跌阶段的涨跌幅分别达-71.71%、-43.45%、-47.05%、 -30.74%。如果不及时止盈,那么四轮“上涨-下跌”阶段的总收益分别为69.61%、13.70%、39.60%、-9.88%,比起来,真的就是“曾经富过”!

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仅从大盘的波动情况来看,做到高点止盈,低点入场显然是更好的选择。不过,难点在于谁也无法精准预测市场顶点在何时出现。

许多研究报告也指出,择时对投资收益的贡献并不高,而通过主动选股,或许可以弥补择时的不足。

如上海证券交易所曾发布一组数据,在2016/1-2019/6这个统计区间,无论是散户投资者还是机构投资者,择时收益都为负;但机构投资者的选股收益可以覆盖择时收益的亏损,实现总体账户盈利。

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那么,强调选股的公募基金,是不是能够穿越牛熊,无需止盈?

我们来看公募基金的表现。以Wind偏股混合型基金指数为例,可以发现自2003.12.31指数基日以来,偏股混合型基金指数长期跑赢上证指数,即使投资者在2007.10、2015.6这样的市场阶段高点没有止盈,长期来看,凭借主动管理能力偏股混合型基金指数仍然创出新高。

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是的,我们真实的客户数据也表明,拉长投资期限确或是提升我们盈利比例和收益率的重点要素之一,长期投资也一直是我们所倡导的投资理念。不过,还需要说明的是,虽然长期走势可观,但每次高峰回落后想要重回高峰,还是需要比较长的时间的。

总体来说,较好的主动选股能力能一定程度上弥补不能及时止盈的不足,通过选择优秀的资产,可以创造出可观的长期超额回报。

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长期投资战略下的战术优化

如果说选择长期投资历史业绩优秀的主动偏股基金,是在波动和机遇并存的市场下权衡利弊后的一种战略选择。那么这种战略是否还有战术上的优化空间?毕竟从以上走势图也能看出,买基金仍然未能避免大的回撤。

止盈把握不准节奏,死扛又多少有些难受。于是很多人想到了定投。虽然定投在短期看起来不那么吸引人,但是它避开了“择时”难题,分批投入、降低成本,积少成多。

但遗憾的是,定投似乎一定程度上缓解了“何时买入”的焦虑,但是仍旧无法解决“何时卖出”的难题。

随着定投时间的不断延长,每次定投的金额相比已经累计的投入比重越来越小,新投入的资金相对总投入能够起到的摊薄作用已经非常小了,即所谓的“边际效应递减”。除此之外,由于投资者已积累了较多的投资本金,市场一次调整或许就会抹去投资者的大量的盈利,降低定投体验。

于是,我们自然而然地想到,既然定投可以通过纪律性极强的、程式化的买入来规避择时买入难题,那么是否可以给这个定投的程序新增一些“条件卖出”的功能,来避免收益受到市场大幅调整的冲击?

一个可行的操作是,在定投时首先设定一个目标收益,当达成收益目标时及时止盈,可以帮助投资者及时锁定收益。

以定投沪深300指数为例,假设从2012年1月1日开始定投,每月1日为扣款日,止盈定投目标收益率设置为20%。统计发现,过去10年通过止盈定投投资,复合年平均收益率达到15.25%;而不止盈的普通定投年化收益率仅8.18%,定投止盈提升盈利体验效果明显。

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不是都说定投暗合了长期投资的理念吗?为什么还要做止盈?止盈定投是否与长期投资矛盾?

许多投资者会问基金经理,什么情况下会卖出手中的股票?

逻辑变了,好公司不再好了,估值高了,环境差了,达到收益目标了,这些都可能成为卖出的理由。我们会发现止盈和长期投资理念其实并不矛盾。

在止盈定投的体系里,卖出的依据是“目标收益率”的达成。依靠系统的纪律性帮助投资者锁定阶段收益,满足部分人群的阶段性止盈需求。止盈的同时,投资者再开始新一轮定投,既可以重新发挥定投分批投入、降低成本的优势,又不至于“踏空”未来的行情。

针对定投中“止盈”提升投资体验的优势,近期景顺长城“止盈定投”功能全新上线。该定投功能在普通定投的基础上增加止盈策略,通过设定目标收益率,在定投收益率达到目标后,自动发起赎回、及时落袋为安,并继续滚动执行下一轮定投计划。

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