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鲍威尔2.0时代:鸽转鹰!美股黄金的牛市会终结吗

2021-11-23 15:30:43 点击:38 来自:科趣视线

国际金融报

当地时间11月22日,美国总统拜登正式提名鲍威尔连任美联储新一届主席,同时提名美联储理事布雷纳德升任美联储副主席。

拜登指出,鲍威尔“稳定的领导能力”安抚了恐慌的市场,而且他相信货币政策能支持充分就业,“我相信鲍威尔是帮助我们渡过难关的合适人选”。

鲍威尔的连任将减少很多不确定性,接下来,提名若获得国会参议院批准,鲍威尔将于2022年2月开启第二个4年任期。

《美国之声》指出,在政治分歧严重的华盛顿,鲍威尔得到了两党的支持,预计他的提名将再次获得参议院的确认。四年前投票给他的84名参议员中,有68名仍然在任,民主党人和共和党人各占半数。

那么,随着鲍威尔2.0时代即将开启,将给市场带来怎样的变化?

“收拾”通胀

分析指出,鲍威尔的第二个任期将与其第一个任期大不相同。目前虽然美国经济在逐步反弹,但美国通胀高企,通胀率远高于2%的目标,10月消费者价格指数创下30年来的最大涨幅,劳动力市场状况也远未达到充分就业。

前美联储官员Claudia Sahm称,美联储正面临二十多年来的“最艰难时期”。

在获得提名后,鲍威尔和布雷纳德的讲话都重点提到了通胀问题。

鲍威尔此前一直都表示高通胀是暂时的。而这次他承诺,将使用美联储的工具来帮助就业和支持经济,对抗快速上涨的消费者价格,并防止更高的通胀变得根深蒂固。

他表示,通胀维持高位将会给美国家庭带来损失,尤其是那些无法应付日益高涨的食品、住房和交通等必需品成本的家庭。

布雷纳德表示,将把就业情况作为工作核心,确保就业充分恢复,以此降低通胀率。

政策转“鹰”

去年8月,鲍威尔引入了“平均通胀目标的概念”,即允许通胀率暂时高于原来2%的通胀目标,而不是用加息来应对,布雷纳德则更早提出了这一观点并参与制定。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受《国际金融报》记者采访时表示,“通胀的持续上升令美联储无法再袖手旁观,其政策需要作出一定调整,避免通胀失控;但过快撤出非常规政策可能拖累就业市场复苏,并打击美国金融市场。”

事实上,美联储已经从本月开始逐步减少资产购买,大多数美联储官员表示,至少在债券购买逐渐结束之前,不会考虑加息。

鲍威尔也于本月初表示,在劳动力市场出现更大的复苏迹象之前,他不会考虑加息。

但美国联邦基金利率期货交易员们的加息预期一直快于美联储,市场认为,最早明年6月就会迎来疫情后的首次加息。

彭博社认为,拜登政府的提名将会使得美联储进一步转向鹰派。美国银行美国利率策略主管马克·卡巴纳Mark Cabana表示,鲍威尔采取更鹰派立场的大门已经打开,货币政策将加速转变。今天的声明应该允许美联储进行调整,承认通胀带来的上行风险,他们可以开始讨论他们将如何应对。

新二把手

在此次提名前,让布雷纳德接任美联储主席的呼声也很高。

布雷纳德于1989年在哈佛大学取得经济学博士学位,曾任克林顿政府的国家经济委员会成员,也是当时G8美国团队的首席顾问之一。

在小布什执政期间,她担任美国财政部的国际事务副部长,在全球金融危机和欧债危机当中代表美国利益,随后于2014年获奥巴马提名担任美联储理事至今。

Evercore ISI全球策略主管Krishna Guha表示,虽然布雷纳德未成为美联储新任主席,但被提名为制定货币政策的副主席将让她成为美联储未来政策制定的核心,并可能成为未来的美联储主席或美国财政部长。

布雷纳德比鲍威尔更鸽派,她一直认为,制定货币政策时应该以“包容性的充分就业”为目标。

分析人士指出,如果美联储的新框架让它在更长时间内保持宽松的货币政策以实现更强劲的就业市场,那么美联储可能需要收紧金融监管以避免可能引发危机的风险行为。

曾担任美联储首席经济学家、目前是彼得森国际经济研究所高级研究员的David Wilcox说:“在我看来,金融监管是议程上的第二要务,尤其是要在极低利率环境下继续遏制金融风险。”

布雷纳德一直以来便极力反对放松金融监管,她认为放松监管可能会削弱核心保护措施,让金融机构遭遇类似2008年全球金融危机的风险增加。

此外,与鲍威尔不同,布雷纳德除了更关注金融监管,近几个月也频频就气候变化、种族经济差距发表言论。而鲍威尔一直不愿将美联储管辖权扩大到涉及政治的议题,并拒绝承认气候变化是一个紧迫和系统性的经济威胁。

在推动数字美元发展方面,相比鲍威尔模棱两可的态度,布雷纳德表现得更为积极,并被视为美联储金融创新的主要声音。她认为,这有助于让数百万计没有银行账户的美国人获得金融系统服务,并加快交易和降低交易成本。但反对者认为,这可能导致钱从金融机构流向美联储的数字美元,从而使银行体系枯竭。

牛市终结?

拜登公布提名后,昨夜美国基准10年期国债收益率上升,美元指数创16个月新高,金价下跌超过2%。

天风证券宋雪涛指出,美元近期走强主要是美德实际利差的扩张速度近期已经逐渐放缓,美欧央行的货币政策取向差异大概率在明年收敛。另外,通胀和疫情明年二季度后有可能同步缓解。因此,美元的利多因素消化进入后半程。“我们的美元预测模型估计12月美元指数的平均值为96.4,显示美元指数进一步冲高的空间有限”。

昨夜,美国三大股指涨跌互现,道指上涨0.05%,标普500指数下跌0.32%,纳指的跌幅为1.26%。

市场对于美联储政策预期较为鹰派。摩根士丹利股票策略师Mike Wilson指出,预计明年美股企业盈利增长放缓的幅度将超过华尔街的普遍预期,当前美股牛市行情最多只能持续至感恩节。

美国银行策略师对明年的市场持悲观态度,并建议投资者持有现金而非投资风险资产,因为更高的通胀和利率压力或将颠覆全球资产的价格轨迹。

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