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理工男的浪漫之路——集成电路

2021-11-18 16:54:45 点击:46 来自:此间不及君

谁说“理工男不懂浪漫”?

他们于细微处雕刻、将整个世界都装进一枚小小的芯片中,带着我们扩宽世界、潜入海底、飞入太空。从智能手机到互联网数据中心,从电动车到超音速飞机,鸿蒙、蛟龙、嫦娥、天宫,它们的内部,都少不了这项微小却至关重要的技术----集成电路。

理工男的浪漫之路——集成电路

作为清华大学材料学博士,师从集成电路泰斗、院士,银华基金经理方建专注于集成电路相关领域研究。近期,拟由他为我们带来了银华集成电路混合基金,深入挖掘集成电路投资机会,分享理工世界的浪漫。

迎头追赶,“中国芯”崛起指日可待

目前,中国半导体行业具有巨大的市场、国家驱动政策、充足的人才支撑等优势,并具备一定的产业基础,中国芯片崛起指日可待。从各个方面来看,集成电路板块长期配置价值突出,当下就是比较好的配置窗口。

优势1

国内市场,需求庞大

一方面,中国是手机、电脑、电视等产品的生产大国,另一方面,我国智能汽车、人工智能、物联网、5G 通信等高速发展,传统领域和新兴领域共同带动,形成了庞大的中国半导体芯片产业的需求市场。

据海关统计,2020年我国集成电路进口金额高达3500亿美元,是原油进口金额的两倍。

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优势2

国产替代,空间巨大

虽然有庞大的国内需求市场作为基础,但当前我国半导体整体国产化率仍较低。

从整体上看,2020年我国集成电路进出口贸易差高达2334.4亿美元,国内需求满足主要靠进口;从产业链各环节来看,除了封测以外,半导体设计、设备、代工、EDA等自给率均比较低;从全球半导体市场份额来看,2020年我国半导体在全球的市场份额仅仅为5%。

2020年全球半导体市场份额

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较低的“基数”,同样意味着广阔的增长空间。据2020年国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,目标到2025年芯片自给率由目前的30%提高至70%。

优势3

政策助力,迎头追赶

国家牵头建立的产业基金更是行业发展的指路人,巨量资金率先进场,给投资机构提供发展方向指引。国家和地方政府密集颁布的政策、规划,引导着资源、资金、人才向行业倾斜。

在政策支持下,相关企业提升研发水平,补齐短板、迎头追赶。方正证券复盘分析了国内外共110家主要半导体上市公司最近一个财年的研发投入情况,发现:中国大陆半导体公司平均研发强度在14%左右,虽然目前还略低于美国17%和欧洲15%的平均研发水平,但也达到全球平均水平。

优势4

重压之下,高速增长

投资一个行业的关键,除了看长期趋势,也要看中期的景气度。作为近年来国内的明星产业,市场欣喜地看见,我国半导体行业在重压之下实现了高速增长,2020年全年、2021年上半年,国内半导体增速远超全球。

理工男的浪漫之路——集成电路

是科技成长捕手,也是集成电路行家

半导体投资非常复杂,产业链上多的是投资者无法读懂的专业名词,因此,借道相关公募基金进行布局,让专业的人做专业的事,对于普通投资者来说是比较好的选择。

银华集成电路混合基金拟任基金经理方建,是一位典型的“理工男”,作为清华大学电子材料直博学霸,师从电子材料泰斗、工程院院士,上学期间就专注于集成电路相关领域的学术研究。曾作为主要成员参与了973项目等国家重点高科技项目的研究工作。

2012年毕业后,先后任职南方基金、北京神农投资管理公司,2018年5月加入银华基金。这让方建具备了“理工+金融”的复合背景,至今证券从业年限达8.5年。

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银华集成电路混合基金拟任基金经理 方建

方建在科技成长投资领域游刃有余。据基金定期报告显示,其2018年6月开始管理的银华智荟内在价值基金,就是一款偏科技成长的基金,该基金截至2021年9月30日,在过去三年的复杂行情中斩获高达225.32%出色回报,不仅远超同期业绩基准的涨幅29.55%,更是大幅跑赢沪深300指数的涨幅41.51%、科技龙头指数的涨幅67.82%,超额收益明显。

在过往投资经验积累的基础上,为了助力投资者把握集成电路板块机会,此次拟由方建带来的新基——银华集成电路混合基金,将围绕集成电路行业进行配置。

理念

挣公司长期业绩的钱

方建最佩服的投资大师是查理·芒格,他的投资框架也与这位投资大师类似——以合理的价格买入最优质的成长公司并长期持有,挣公司长期业绩的钱,而不是估值波动的钱。

不过与查理·芒格不同的是,由于查理·芒格管理资金的久期很长,他可以买10年-20年最好的公司,但根据国内公募基金管理的资金特点,方健会选择未来3年-5年最确定行业里最好的公司,以及已经走出来的1到N公司,同时敢于重仓持有,不做择时。

赛道

集成电路中的成长行业

具体来看,该基金的股票资产占基金资产的比例为60%–95%,兼顾投资A股、港股,其中,投资于符合该基金界定的“集成电路”主题的上市公司发行的证券比例不低于非现金基金资产的80%。

在行业配置上,主要涉及半导体材料、设备、设计、设计辅助软件、制造、器件及相关成品,主要分布在申万一级行业的电子、电气设备、计算机、汽车、化工、机械设备、国防军工、通信和家用电器行业。

方建会根据行业空间、行业属性、行业发展阶段和成长性等指标,为细分行业打分,选择打分排名前5的赛道,而且这些赛道最好处于成长期,可以获取业绩增长的钱。

个股

合理价格买入优质成长

个股配置上,新基金将专注于集成电路行业中成长空间大、竞争壁垒高、业绩确定性强且估值合理的优秀公司。

在选对行业之后,方建会按照公司所处的行业地位、竞争壁垒、发展阶段、管理层、ROE水平、资产质量和盈利质量等基本面指标,构建约300只左右的核心股票池。

在上述股票池基础上,他会按照预期收益、估值趋势判断、概率判断等,进行预期收益率的排序,然后根据资金的风格进行匹配,对短中长期都看好的标的重仓配置,中期看好的中仓布局,短期有机会的投资1-1.5个百分点,最后构建20只-30只个股的核心组合。

目前,银华集成电路混合基金正在发行中。半导体行业长期成长属性明确,叠加我国半导体产业政策、资金、人才趋势全面向好,国产替代大方向不会改变,半导体仍将是未来3-5年中国科技投资的大方向,值得长期关注。

方建履历:博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司,2018 年 5 月,加入银华基金。现管理基金:银华智荟内在价值、银华乐享。

方建现管理基金业绩如下:

银华智荟内在价值成立于2017年9月28日,2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-36.99%、63.29%、68.90%、141.52%。同期业绩比较基准收益率依次为-9.32%、20.09%、15.25%、26.49%。

银华乐享内在价值成立于2020年12月23日,自基金合同生效起至今的净值增长率为5.33%。同期业绩比较基准收益率为0.08%。

温馨提示:

投资有风险,投资需谨慎。基金是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示

银华集成电路选择将部分基金资产投资于港股通标的股票,或选择不将基金资产投资于港股通标的股票,基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

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