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地产股的逆袭,还能继续上演吗?

2021-11-17 18:14:56 点击:75 来自:时空探索
地产股的逆袭,还能继续上演吗?

沉寂多时的地产股缘何在上周迎来了大爆发?扬眉吐气不过一周,地产股的势头为何又被打趴下了?估值接近历史低位的地产股,能否继续上演逆袭剧本,悄悄惊艳所有投资者?今日,有料君就带大家捋一捋,行业变局下地产股的投资逻辑和投资机会。

上周缘何突然大涨?

站在当前时点,本轮始于2020年8月“三线四档”融资规则的房地产金融政策调控周期,有所缓和。

首先是央行等部门对市场做出积极表态。11月12日央行重申“维护房地产市场平稳健康发展”,部分房企近日亦获批在银行间市场发行票据以偿还银行贷款,预计后续房企资金端压力有望进一步缓和。

地产按揭贷款同步出现松绑信号。上周公布的社融数据显示,10月新增居民中长期贷款同比多增162亿元,结束了连续5个月的同比少增历史。居民中长期贷款的主要组成部分为个人住房贷款,印证按揭贷款发放已明显提速。

地产股的逆袭,还能继续上演吗?

数据来源:wind,汇丰晋信整理,2020年1月31日-2021年10月31日

虽然“房住不炒”、“共同富裕”等仍是主基调,但随着市场景气度下行,部分政策空间有望缓和,保障行业平稳健康发展。

本周为何“打回原形”?

行业政策传导到基本面需要一段消化期,就目前的情况来看,行业最大的基本面即销售还在大幅下滑。

本周,国家统计局发布的多项房地产数据显示,行业表现仍然“略逊一筹”。10月份,70个大中城市商品住宅销售价格环比总体延续略降态势,同比涨幅继续回落。仅从房价下跌的城市个数看,70个城市中,新房房价出现环比下跌的城市数量为52个,相比9月份的36个明显增多;二手房房价出现环比下跌的城市数量为64个,亦较上个月有所增加。

地产股的逆袭,还能继续上演吗?

数据来源:wind,汇丰晋信整理,2015.04-2021.10

地产股还有投资机会吗?

站在当前,我们认为地产股的投资机会逐渐显现。具体拆解来看,主要来自于两个维度。

首先,房地产的估值和机构配比接近历史极值,隐含较高的投资回报率。目前行业政策限制有所缓和,基本面一旦反转向上的弹性很大。

其次,未来3-5年房地产仍将是经济的主要构成部分,且是众多行业的重要组成部分。即便未来几年需求下降,产值大幅跌落,行业供给也会出现明显出清,大浪淘沙下,头部优质房企有望脱颖而出。过去2-3年尤其是过去1-2个季度,这一逻辑已经得到印证,缺乏竞争力的企业陆续退出市场,特别是低信用高负债的房企难以走出危机,市场集中度将往财务稳健房企提升。

现在是否是布局良机?

目前,房地产板块处于低估值与低仓位。中信房地产行业指数显示,11月16日PETTM为10.84,正处于10年30%的分位点,行业一旦迎来反转有望享受估值修复的红利。

地产股的逆袭,还能继续上演吗?

数据来源:wind,中信一级行业分类,汇丰晋信整理,2011.11.18-2021.11.16

此外,从基本面来看,政策暖意明显,预计2022年3月楼市 “小阳春”可能获得边际改善。由于今年上半年的高基数效应,2021Q4~2022Q1基本面数据大概率仍会继续下行。这段时期市场或存在预期差,长期来看或是配置地产板块的良机。

不过地产板块短期风险仍在,目前行业各项统计指标仍在继续下滑,市场下行惯性仍在,投资者的信心仍有待扭转。如果仅想博取短期利益、盲目炒作赚快钱,怕不是好的选择。

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