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螺纹跌 非成本驱动而已

2021-11-10 17:30:00 点击:27 来自:忙着可爱忙着长大

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黑色系又创新低了,很多人认为螺纹、热卷等成材的下跌,是铁矿石和煤炭下跌导致的成本推动,这样理解可能仅是管中窥豹。煤炭的下跌其实在最近已经有一定的企稳现象,现货端的价格已然慢慢找到共识,可螺纹和热卷的下跌更加凶悍,都有其内在逻辑。

记得一次黑色研讨会上,大家对螺纹等成材的分析是不统一的,有人说第四季度可能交易宏观,需求将要反弹,螺纹会有明显降库,有人说钢厂的高利润无法维持很久,螺纹很可能出现下跌。无论谁是谁非,成本突发的因素将螺纹拖入右下角,但大家可能忽略了需求这个较大的影响因素。

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从历史数据来看,螺纹在9月开始进入去库时期,所以并不是非要库存增加才算累库。从绝对数据来看,目前库存处于3年来偏高的位置,同比对比,除了7月中旬到8月中旬有一波同比偏好外,其他都是同比偏弱的表现,也就是说同期对比,目前螺纹的社会库存消纳速度较慢,走货并不好。产能受限VS需求走弱,谁胜谁负看累库。

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土地流拍较多并不是好的现象,拿地少最终会演化成土地新开工和施工面积减少,这是房地产商对于未来市场不看好的一种表现。集中供地方面,上海、南京、苏州、深圳公布第三批土地集中出让挂牌地块,大多数城市第二批集中供地顺利结束,其中20城累计推出土地1096宗,成交605宗,成交土地规划建筑面积6794.74万平方米,总成交金额6072亿元。20城土地市场整体降温明显,流拍率整体较高,溢价率下降,底价成交地块占比明显提升。

相对于住和行,衣食的需求较为刚性,所以大家经常谈论的房子和车子很能代表消费水平。需求好不好可以看两个数据:汽车销售数据和房屋新开工面积同比增速。

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国内9月份,汽车产销分别完成207.7万辆和206.7万辆,环比分别增长20.4%和14.9%,同比分别下降17.9%和19.6%。今年国内汽车销售量几乎每月都在下降,9月销售数据超过前3个月的水平,但增加幅度并没有前几年的幅度高。

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如上图,今年房屋新开工面积同比增速从高位一直跌至三年同比最低水平,到今年7月同比已是负增长。历史上,09年、12年、14年、15年、去年都出现过连续月份的负增长,09年是金融危机后的放水复苏,去年是疫情后放水复苏,12年、14年、15年紧缩,商品处于熊市。

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从直观的钢材贸易商的成交可以看出,成交量目前处于近4年的低点。

总结:

从螺纹和热卷的下跌时点上来看,和煤炭下跌时点同步,但其内在逻辑正在潜移默化地酝酿着。如果说之前的上涨是成本推动和限产的双重影响,那么如今的下跌正是二者效应解除的还原。从当前价格来看,成本端较难出现大的变动,成材的逻辑在供需平衡上已经悄悄蔓延。未来需求端是否有复苏迹象十分关键,以前谈论“房子车子”,当下可能更加需要我们用宏观的格局去跟踪。

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