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【宏观】20220612摘要合集

2022-06-13 07:33:27 点击:41 来自:握不住的沙

通胀见顶梦碎,加息预期上修—美国5月CPI数据点评

美国5月CPI再度爆表,续创40年新高,市场对美国通胀3月已经见顶的希望破灭。我们从核心商品、核心服务、能源和食品的角度对CPI主要贡献因子进行了拆解分析,发现下半年只有核心商品项下的汽车价格同比回落确定性较高,其他分项的潜在通胀压力仍然较大。下半年服务消费接棒商品消费,“薪资-通胀螺旋”风险有增无减。

我们构建的VAR模型预测年末美国CPI同比仍然高达5.4%~10.2%,中枢7.8%,泰勒规则计算下年末政策利率高达11%。尽管缩表可部分代替加息,美联储已经大幅落后曲线,6月议息会议重新强化激进加息的可能性大增,年内剩余议息会议可能均会50bp甚至更大幅度加息。市场加息预期上修或带来新一轮美元指数和美债收益率携手上行,滞胀逻辑下恐再演股债双杀。

黄金避险需求再现—FICC策略周报2022年第二十一期

单边:

中债:北京、上海新增社会面病例,社融总量超预期但结构偏弱,10Y国债活跃券在2.8%附近窄幅震荡。

美债:欧央行明确7月加息,美国5月CPI再爆表。加息预期和通胀预期共同推升美债收益率,维持年内10Y高点3.6%~4%的判断。

中资美债:中国5月进出口、信贷数据强劲反弹,中资美元债指数整体企稳。

人民币汇率:外资持续流入A股,缓解强美元和港股上市内资企业购汇分红影响,美元兑人民币震荡区间有序上移。

贵金属:抗通胀和对冲美股下跌风险需求支撑金价。

原油:阵亡将士纪念日当周后,美国汽柴油降库或会加速,提振油价。

曲线:

短端上行速度快于长端,中债10年-1年期限利差震荡回落。

美国经济滞胀,根据历史经验美债曲线暂无明确机会。6月议息会议或再放鹰,曲线短线趋平。

价差/比价:

6月国债为地方债让路,10年国开隐含税率仍有走阔空间。

美联储加息预期再度强化,中美利差进一步收窄。

外资大规模流入A股,在岸人民币需求相对更强,在岸-离岸即期倒挂加深。

预计黄金境内外价差0值附近震荡,外盘略溢价;金银比震荡向上。

关注:美联储6月议息会议,中国5月社零及工业增加值,美国5月PPI

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银保监会部署金融支持小微企业等市场主体纾困发展—监管政策周报

本周发文:1、银保监会发布《关于银行业保险业加强新市民金融服务有关情况的通报》;2、交易商协会更新《定向债务融资工具专项机构投资人名单》;3、上交所发布《上科技创新咨询委员会工作规则》;4、中基协发布《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》;5、国务院发布《关于对2021年落实有关重大政策措施真抓实干成效明显地方予以督查激励的通报》;6、财政部发布《关于明确政府债券托管管理要求的通知》;7、财政部发布《关于进一步明确商业健康保险个人所得税优惠政策适用产品范围的通知》;8、农业农村部发布《落实全国稳住经济大盘电视电话会议精神 进一步做好扩大农业农村有效投资工作实施方案》。

监管动态:1、李克强主持召开国务院常务会议,部署进一步稳外贸稳外资举措;2、李克强:进一步畅通交通物流,稳住经济大盘;3、韩正:高质量建设期货市场,更好服务实体经济;4、2022年第二次金砖国家财长和央行行长会议召开;5、银保监会召开小微金融工作专题会议;6、证监会新闻发言人答记者问;7、国新办举行推动外贸保稳提质国务院政策例行吹风会。

监管处罚:1、银保监局、银保监分局公布53起行政处罚案件;2、上交所对多起上市公司违规和异常交易采取监管行为;3、深交所对多起上市公司违规和异常交易采取监管行为。

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