炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
l 行知PC国内站：
访问权限：国内机构客户
l 行知PC海外站：
访问权限：美国及香港金控机构客户
添加权限请联系您的华泰对口客户经理
固定收益：稳物价关键是保供
4月CPI同比2.1%，较3月回升0.6个百分点，环比0.4%。CPI主受食品、油价上涨拉动，预计5月继续小幅走高。4月PPI同比8.0%，下降0.3个百分点，环比0.6%。能源与农副涨幅较大、黑色系涨幅扩大，预计5月环比涨幅收窄、同比继续回落。核心CPI回落体现国内疫情对服务和可选消费带来通缩效应。政策而言，短期稳物价的思路是保供，通过再贷款等加大对能源粮食生产进口及供应链稳定的支持。市场而言，通胀近无忧，短期疫情、资金面、信贷数据、配置压力是支撑因素，中期偏谨慎，关注疫情、经济低水平好转和美联储加息，股市关注结构性通胀启示。
风险提示：疫情对供应链影响超预期、俄乌冲突演绎超预期。
研报发布日期：2022-05-11
研究员
张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
张大为 SAC:S0570521090001
宏观：疫情之下：核心通胀降，物流成本升
4月CPI上升至2.1%，核心CPI维持低位、食品价格上涨。PPI同比进一步小幅回落至8.0%，但原材料价格高企、国际大宗商品价格上涨压力仍然存在。此外，疫情爆发后物流成本有所上升。
风险提示：海外通胀压力加大、疫情蔓延范围扩大。
研报发布日期：2022-05-11
研究员
刘雯琪 SAC:S0570520100003 SFC:BIU684
易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
汽车：4月或是年内车市基本面低点
据中汽协，4月乘用车批售96.5万辆，同比-43%，零售106.2万辆，同比-36%；商用车批售21.6万辆，同比-61%。1-4M22乘用车批售651万辆，同比-4%，零售605万辆，同比-12%；商用车批售118.1万辆，同比-40%。我们认为，疫情扰动和宏观经济下滑拖累，是4月乘用车和商用车销量同比大幅下滑的主要原因，4月或是年内车市基本面低点。展望5至6月，随着疫情扰动减弱和芯片供给改善，汽车产销有望企稳回升。维持评级。
风险提示：乘用车销量不及预期；疫情对产业链冲击；原材料维持高位运行。
研报发布日期：2022-05-11
研究员
林志轩 SAC:S0570519060005 SFC:AVU633
邢重阳 SAC:S0570520070003 SFC:BNN388
固定收益：海外是时候交易衰退了吗
近期投资者对海外衰退担忧升温，而我们认为，当前市场交易的主要逻辑仍是抗击通胀或更接近滞胀，美国年内衰退概率不高。不过美国面临股市财富效应消失+超额储蓄消耗+通胀高企+联储加息的四重压力，可观察到的早期衰退信号包括：1）铜金比下行和美股风险溢价回落；2）10Y-2Y美债利差一度倒挂；3）经济领先指标LEI在年初下滑；4）英国央行预测衰退风险。如果衰退逻辑出现，高通胀可能掣肘联储应对措施，恐慌性抛售下股债或难以避免“最后一跌”；欧洲先行衰退可能导致美元上涨节奏较历史提前；建议多金空铜，博弈全球增长放缓和衰退担忧升温。
风险提示：美国通胀继续加剧，俄乌局势持续紧张。
研报发布日期：2022-05-11
研究员
张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
陶冶 SAC:S0570522040001
社会服务：餐酒复苏对比观察：每于寒尽觉春生
疫情对我国酒店、餐饮业经营产生持续性影响，22年以来传播力更强的奥密克戎毒株扩散导致多地防控趋紧，对出行产业冲击较大，我们预期需求疲软态势或延续至2Q22，餐酒板块公司1H22经营大概率承压。然而，动态清零方针下疫情影响终会消退。复盘我国此前经验和境外餐酒业复苏情况，我们认为疫情改善后，线下消费大概率可享受高弹性复苏，恢复速度上餐饮或快于酒店，长远看疫情使得餐酒业供给端整肃出清，格局优化将助力行业健康可持续发展。
风险提示：新冠疫情影响超预期，居民消费意愿下滑，市场竞争加剧
研报发布日期：2022-05-11
研究员
梅昕 SAC:S0570516080001 SFC:BQE385
孙丹阳 SAC:S0570519010001 SFC:BQQ696
沈晓峰 SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
风险提示：新冠疫情影响超预期，经济下行，油汇风险，安全事故。
研报发布日期：2022-05-11
研究员
沈晓峰 SAC:S0570516110001 SFC:BCG366
黄凡洋 SAC:S0570519090001 SFC:BQK283
反弹行情下的专属投资礼包！投资VIP权益、188元现金红包，100%中奖>>
海量资讯、精准解读，尽在本站财经APP
