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增量研究院院长张奥平:投资北交所一定要有耐心 未来期待更多差异化“打法”

2022-03-31 22:52:48 点击:95 来自:军武解读

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日前,知名经济学家、创投专家,增量研究院院长张奥平接受了证券时报记者的专访,畅谈北交所当前二级市场走势及投资策略、市场初步建设期的特点、关键制度创新以及未来的发展优势。

张奥平拥有丰富的企业投融资实操经验,长期从事资本市场、企业IPO上市与投融资方面的研究工作,其认为,北交所实现创新式发展是当前中国经济高质量发展的必然要求,我们需要通过更长期的思维思考北交所的价值。

增量研究院院长张奥平:投资北交所一定要有耐心 未来期待更多差异化“打法”

张奥平认为,只要是优秀的企业在任何市场都可以拥有匹配其发展阶段的合理市值。例如,早在2018年,当时的新三板缺乏流动性,新三板挂牌公司神舟优车市值曾达到400亿元人民币以上。目前,被誉为北交所“市值一哥”的贝特瑞市值也曾突破900亿元人民币。当优秀的企业在北交所获得合理的市值后,将会对整个市场产生“示范效应”,从而使得市场中流动性更为充裕。长期来看,伴随着北交所多项差异化制度创新的价值逐步释放,北交所给到“更早、更小、更新”的创新型中小企业市值并不会低于科创板、创业板。

期待改革的步子迈得再大一点

谈到纳斯达克,一直以来业界还有一个备受关注的话题,就是能不能把北交所称为中国的纳斯达克?

对此张奥平认为,其实不要去刻舟求剑地认为北交所就一定是中国的纳斯达克。“如果要定义,你要去思考一下纳斯达克在1971年刚刚成立的时候是什么样的?北交所发展不到一年,而纳斯达克到现在发展了50多年,对吧?一个交易所的发展需要一定的时间周期,市场当中资产的发展也需要一定时间周期。”

在张奥平看来,当时纳斯达克设立的初衷,就是为了帮助美国一些创新产业能够实现融资发展,“后来我们也看到,纳斯达克聚集了大量全球市值排名居前的公司,像苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉等。现在回过头来看,苹果,微软是哪一年创办的呢?纳斯达克是1971年成立的,而微软是1975年创办的,苹果是1976年创办的,这两家公司分别在1980年和1986年上市。”

张奥平认为,北交所的目标是打造服务创新型中小企业的主阵地,和当时纳斯达克服务美国的科技创新产业融资发展的初心是很相似的,“但是我们要看到它的发展阶段不同,现在的北交所处于一个发展早期,需要更多有质量的企业能够实现登陆北交所,伴随北交所长期发展,这样北交所才最终有可能成为我们所期待的纳斯达克。其实我们在期待纳斯达克,到底是在期待什么?是期待一些优秀的创新型的企业到北交所上市,还是说期待北交所能够帮助更多的投资者去投资一些具备创新能力的公司?我们还是要从表象看到更本质的东西,其实我们期待纳斯达克,其实期待的还是能够帮助到更多的优秀的创新型的企业实现融资发展,我们也相信,只要这一点能够实现,那么北交所它不仅仅是纳斯达克,它甚至是帮助中国实现这一轮科技创新驱动经济发展的核心。”

“北交所重点支持创新型的中小企业,有很多差异化的制度创新,在这一点上和之前的纳斯达克是非常相似的。纳斯达克发展到今天,成为众多优秀科技公司的一个聚集地,它背后的原因是创新型企业融资发展的差异化制度创新,“我们相信在北交所在未来的发展中,也会落实更多的一些围绕创新型主体差异化的制度。”张奥平说。

同时,张奥平提醒,不能将纳斯达克简单地比作北交所,无论是外部宏观环境、行业情况或资本市场生态,与此前纳斯达克市场设立之初有很多的不同,简单类比必然会犯刻舟求剑的错误。但北交所实现创新式发展是当前中国经济高质量发展的必然要求,其目前的多项差异化制度创新也使其具备充足的后发优势。

那么,接下去我们还可以期待北交所推出什么样的政策红利?张奥平认为,北交所在差异化的制度创新改革方面,步子可以迈得再大一点,“为什么这样讲呢?因为现在目前整个中国的经济发展需要创新驱动,需要创新型中小企业、专精特新型中小企业快速发展,北交所作为在资金端帮助这些企业融资发展的交易所,应该针对于这些中小企业,给出更多差异化的制度和融资安排,比如上市条件,比如创新层企业是否有更多的一些融资的可能性,比如上市北交所之后再次定增融资安排等。其实还可以去调整的一些制度安排。目前北交所整体的制度框架已经相对完善了,但是还需要一些更加精细化的制度安排。”

张奥平表示,除了政策落地以外,北交所应该具备一些不同于沪深交易所的差异化“打法”,应该更加贴近于市场主体。例如,北交所是否能够和地方产业,地方政府去深度地结合;是否能够和一些行业协会深度地结合;是否能够和一些真正帮助企业去实现长期价值化发展的机构去进行深度结合,之后通过北交所官方的制度解读,让市场主体更理解北交所的价值。

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