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重视股权激励下的个股机会

2022-01-06 06:45:21 点击:57 来自:财经社

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报告摘要

1.近年国有企业、中大市值公司进行股权激励的数量增加,且对于参与股权激励个股而言,业绩增长对年的超额收益的贡献度逐步提升。

2.寻找2022年或有超额收益的企业,将预期业绩增速明显改善作为线索。一方面为实施股权激励的央企,其业绩改善确定性强,主要分布在电新、电子、军工、计算机、医药、金属材料等;另一方面为或迎来业绩增速反转的非央企,主要分布在电子、食品饮料、农业、医药等。

3. 近期市场判断,稳信用下市场估值有强支撑,风格偏大盘价值。行业配置上,短期关注消费+金融,中长期关注制造业隐形冠军机会。

周度交流:重视股权激励下的个股机会

2021年全年,A股发布股权激励预案的上市公司家数超过800家,相较2020年几乎翻了一倍;同时部分国有企业也开始加入股权激励的队伍。我们简要分析了近年实施股权激励的公司的特征分布,业绩及超额收益表现,筛选2022年或将实现超额收益的股权激励个股,供投资者参考。

l 短期:上周市场宽基情绪热度普升,仅煤炭、金属材料、汽车、食品饮料和公用事业降温,社服、传媒接近过热,新能源车仍“超卖”。截至周五,我们构建的情绪指标CJDI读数普升,全A CJDI升至62%。用于度量市场宽度的观测指标:上证综指12月读数和HS300 CJBI均维持极窄区间,市场成交集中。框架模型下,市场情绪显著升温,短期新能源车胜率仍高。

l 本周讨论:重视股权激励下的个股机会。1)近年国有企业、中大市值公司进行股权激励的数量增加,且对于参与股权激励个股而言,业绩增长对年的超额收益的贡献度逐步提升。近年中央国有企业在股权激励背景下,业绩改善明显,具有超额收益个股比重明显增加。2)寻找2022年或将有超额收益的企业:a、2021实施股权激励的央企,主要分布在电新、电子、军工、计算机、医药、金属材料等行业;b、非央企中,2022年预期业绩增速有明显反转的个股,主要分布在电子、食品饮料、农业、医药等行业。

行业配置:短期关注消费+金融,中长期关注制造业隐形冠军

短期视角,聚焦估值切换,把握消费及金融的细分机会。长期视角,继续从供给侧挖掘周期制造隐形冠军。

主题配置:持续关注国改的深化

年度层面积极关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

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