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移远通信:Q2营收利润齐创新高,龙头地位进一步巩固

2021-08-24 16:07:08 点击:52 来自:财经大动脉

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投资要点

事件:公司发布2021年半年度报告,2021年上半年公司实现营业收入43.2亿元,同比增长72.8%;归母净利润1.3亿元,同比增长91.6%。其中,2021年第二季度实现营业收入24.6亿元,同比增长67.6%;归母净利润0.7亿元,同比增长104.1%。

Q2营收净利齐创单季度新高,研发投入持续增长。公司2021Q2单季度实现营收24.6亿元,环比增长32.3%,实现归母净利润7295.1万元,环比增长20.5%,创下单季度的历史新高。公司营收增长主要受益于LTE 模组、LPWA 模组、车载模组和5G模组等销量的提升。毛利率方面,2021H1毛利率为18.1%,较去年同期下降了2.3个百分点,Q2单季度毛利率为17.1%,毛利率有所下滑主要受芯片价格上涨等因素影响。存货方面,在缺芯背景下公司积极备货,上半年 存货达到了28.7亿元。研发投入方面,公司持续加大研发力度,共计投入研发费用4.4亿元,同比增长69.4%,占营业收入的10.3%,公司已申请专利数量达到371项,已授权专利168项。

物联网行业高景气,蜂窝模组龙头地位巩固。根据爱立信公司的预测,全球物联网连接数将在2026年达到264亿,其中蜂窝连接的数量约为60亿台。公司作为全球蜂窝物联网模组的龙头,市占率高达24%。2021年4月中国移动的5G通用模组招标合计采购32万片,公司5款5G模组以最大份额合计中标约15万片,占比近50%。此外,在8月的中国联通雁飞5G定制模组采购中,公司凭借定制化的5G Sub-6GHz模组实现独家中标。

车载模组新品蓄势待发,常州募投产线建设顺利。公司4G车载模组保持行业内出货量领先的地位,5G车载模组方面先后获得三项认证,开始规模化量产出货,已支持十余家车厂的30 余款车型。此外,公司的车规级Wi-Fi 6模组AF50T已在多家车厂被使用,预计于年底前实现量产。而募投的常州智能制造中心已完成10条产线的架设布局和测试升级,有望进一步助推公司产能提升。

盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为3.7、6.6、11亿元,对应PE分别为65、36、22倍,维持“持有”评级。

风险提示:公司新产品研发不及预期的风险;上游芯片供应依赖海外公司的风险。

移远通信:Q2营收利润齐创新高,龙头地位进一步巩固

附表:财务预测与估值

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分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。

投资评级说明

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重要声明

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本报告仅供参考之用,不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下,本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险,本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

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团队介绍

移远通信:Q2营收利润齐创新高,龙头地位进一步巩固

高宇洋,西南证券TMT通信行业首席分析师,曾就职于国金证券、浙商证券,本科毕业于大连理工大学,硕士毕业于复旦大学,理工科+商科复合学历背景,实业+金融复合工作经历。研究方向深度聚焦TMT高速成长领域,善于深入产业链深度分析,在高速成长赛道深度挖掘优质个股。

移远通信:Q2营收利润齐创新高,龙头地位进一步巩固

张大为,西南证券TMT通信行业分析师,哥伦比亚大学理学硕士,从事TMT通信行业研究,主要关注5G下游物联网,车联网和工业互联网等领域,覆盖AIoT、SoC和智能驾驶等相关标的。

添加作者

高宇洋

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